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| Anleihen: In der Wirtschaft sind Anleihen Schuldverschreibungen, die von Regierungen, Unternehmen oder anderen Körperschaften zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Anleihegläubiger leihen sich Geld gegen regelmäßige Zinszahlungen und die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit. Anleihen werden zur Finanzierung von Projekten oder Operationen verwendet und gelten im Vergleich zu Aktien als risikoärmere Anlagen._____________Anmerkung: Die obigen Begriffscharakterisierungen verstehen sich weder als Definitionen noch als erschöpfende Problemdarstellungen. Sie sollen lediglich den Zugang zu den unten angefügten Quellen erleichtern. - Lexikon der Argumente. | |||
| Autor | Begriff | Zusammenfassung/Zitate | Quellen |
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Murray N. Rothbard über Anleihen – Lexikon der Argumente
Rothbard III 445 Anleihen/Rothbard: Langfristige Schuldverschreibungen können ebenfalls auf einem Markt gekauft und verkauft werden. Die meisten dieser langfristigen Schulden werden Anleihen genannt, und sie werden auf einem florierenden und flexiblen Anleihemarkt gehandelt. Der zu Beginn festgesetzte Zinssatz ist dabei unerheblich. So wird ein langfristiges Darlehen über 100 Unzen zu einem festen Zinssatz von 5 %, also fünf Unzen pro Jahr, aufgenommen. Steigt der allgemeine Zinssatz, werden die Menschen dazu neigen, ihre Anleihen zu verkaufen, die ihnen nur 5 Prozent Rendite gebracht haben, und ihr Geld anderweitig zu investieren - entweder in ganze Unternehmen, Aktien von Unternehmen oder kurzfristige Kredite. Diese erhöhte Bereitschaft, Anleihen zu verkaufen - ein erhöhtes Angebot - drückt den Preis der Anleihe, bis der Zinsertrag für den Käufer dem allgemeinen Zinssatz in anderen Bereichen entspricht. Wenn also der allgemeine Zinssatz von 5 Prozent auf 10 Prozent steigt, sinkt der Preis der Anleihe von 100 auf 50, so dass die feste jährliche Rendite von 5 einen Zinsertrag von 10 Prozent ergibt. Das wichtige Element bei der Anlage in Anleihen ist nicht der ursprüngliche Zinssatz (die feste Rendite auf den so genannten „Nennwert“ der Anleihe), sondern die Zinsrendite auf den Marktpreis der Anleihe. Eine allgemeine Senkung des Zinssatzes lässt die Anleihekurse über den Nennwert steigen und die Rendite unter 5 Prozent sinken. Wenn der Tag der Rückzahlung der Anleihe näher rückt, wird sich der Marktpreis der Anleihe natürlich rasch dem Nennwert annähern, bis sie schließlich zum Nennwert verkauft wird, da der Rückzahlungsbetrag dem ursprünglichen Nennwert bzw. dem Kapital der Anleihe entspricht. Rothbard III 446 Es ist klar, dass in der ERE (Evenly Rotating Economy) die Zinssätze für alle Zeiträume gleich sein werden. >Evenly Rotating Economy. Die Tendenz zu einer solchen Gleichheit zu einem bestimmten Zeitpunkt ist jedoch im Fall von erwarteten zukünftigen Änderungen des Zinssatzes umstritten. Obwohl diesem Thema erstaunlich wenig Aufmerksamkeit gewidmet wurde, geht die vorherrschende Theorie davon aus, dass auf dem Kreditmarkt keine Tendenz zur Angleichung besteht, wenn in naher Zukunft eine Änderung der Zinssätze erwartet wird.(1) Nehmen wir an, der Zinssatz liegt jetzt bei 5 % und wird voraussichtlich so bleiben. Dann wird der Zinssatz für Kredite aller Laufzeiten gleich sein, nämlich 5 %. Nehmen wir jedoch an, dass der Zinssatz in naher Zukunft stetig steigen wird, z. B. jedes Jahr um 1 %, bis er in vier Jahren 9 % beträgt. Da in diesem Fall zu erwarten ist, dass der kurzfristige Zinssatz (z. B. der Zinssatz für Kredite mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger) in den nächsten vier Jahren steigen wird, ist der gegenwärtige langfristige Zinssatz für diesen Zeitraum - z. B. der gegenwärtige Zinssatz für Kredite mit einer Laufzeit von fünf Jahren - ein Durchschnitt der erwarteten künftigen kurzfristigen Zinssätze während dieses Zeitraums. Der derzeitige Zinssatz für fünfjährige Darlehen beträgt also 5 Prozent plus 6 Prozent plus 7 Prozent plus 8 Prozent plus 9 Prozent geteilt durch 5, was 7 Prozent ergibt. Der langfristige Zinssatz ist der Durchschnitt der kurzfristigen Zinssätze während des betreffenden Zeitraums. Folglich werden die langfristigen Zinssätze proportional höher sein als die kurzfristigen Zinssätze, wenn letztere voraussichtlich steigen werden, und niedriger, wenn letztere voraussichtlich niedriger sein werden. RothbardVs: Dies ist jedoch eine völlig fragwürdige Theorie. Nehmen wir an, es wird ein Anstieg der Zinssätze erwartet; warum sollte sich dies einfach auf einen Anstieg der kurzfristigen Zinssätze beschränken? Warum sollte die Erwartung nicht auch für die langfristigen Zinsen gelten, so dass diese ebenfalls steigen?(2) Rothbard III 447 Problem: Die Theorie beruht auf der völlig unhaltbaren Annahme, die sie zu beweisen versucht, nämlich, dass es keine Tendenz gibt, dass die kurzfristigen und langfristigen Zinssätze gleich sind. Die Annahme, dass eine Änderung des Zinssatzes nur auf kurze Sicht stattfindet, ist völlig unbewiesen und steht im Widerspruch zu unserem Nachweis, dass sich die kurz- und langfristigen Zinssätze tendenziell gemeinsam bewegen. Sich ändernde Zinssätze: Was geschieht, wenn in naher Zukunft eine Änderung des Zinssatzes zu erwarten ist? In diesem Fall findet ein ähnlicher Prozess statt wie bei der Spekulation mit Rohstoffen. Die Spekulanten werden den Zinssatz in der Erwartung eines bevorstehenden Anstiegs nach oben oder in der Erwartung eines Rückgangs nach unten bieten. Je früher ein Anstieg oder ein Rückgang erwartet wird, desto größer ist die Auswirkung auf die Spekulanten und desto größer ist die Auswirkung auf die aktuelle Bewegung des Zinssatzes. Im Falle einer Ware würden die Vorräte in Erwartung eines Anstiegs der Nachfrage und des Preises zurückgehalten und dann freigegeben, wodurch ein schnellerer Übergang zu dem schließlich durch die zugrunde liegenden Angebots- und Nachfragekräfte festgelegten Preis bewirkt würde. In ähnlicher Weise wird in diesem Fall Geld von Investitionen zurückgehalten und in Barguthaben gehalten, bis der Zinssatz sein erwartetes höheres Niveau erreicht, oder es wird aus Barguthaben entnommen und zu Investitionen hinzugefügt, wenn der Zinssatz voraussichtlich niedriger ist. 1. Vgl. Friedrich A. Lutz, „The Structure of Interest Rates“ in Readings in the Theory of Income Distribution, S. 499-532. 2. Seit der Abfassung dieses Textes hat Professor Luckett eine zum Teil ähnliche Kritik an Lutz veröffentlicht. Siehe Dudley G. Luckett, „Professor Lutz and the Structure of Interest Rates“, Quarterly Journal of Economics, Februar 1959, S. 131-44. Siehe auch J.M. Culbertson, „The Term Structure of Interest Rates“, ebd., November 1957, S. 485-517._____________ Zeichenerklärung: Römische Ziffern geben die Quelle an, arabische Ziffern die Seitenzahl. Die entsprechenden Titel sind rechts unter Metadaten angegeben. ((s)…): Kommentar des Einsenders. Übersetzungen: Lexikon der ArgumenteDer Hinweis [Begriff/Autor], [Autor1]Vs[Autor2] bzw. [Autor]Vs[Begriff] bzw. "Problem:"/"Lösung", "alt:"/"neu:" und "These:" ist eine Hinzufügung des Lexikons der Argumente. |
Rothbard II Murray N. Rothbard Classical Economics. An Austrian Perspective on the History of Economic Thought. Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing. Cheltenham 1995 Rothbard III Murray N. Rothbard Man, Economy and State with Power and Market. Study Edition Auburn, Alabama 1962, 1970, 2009 Rothbard IV Murray N. Rothbard The Essential von Mises Auburn, Alabama 1988 Rothbard V Murray N. Rothbard Power and Market: Government and the Economy Kansas City 1977 |
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